<aside> 💡 Sei Network hat eine neue Partnerschaft mit Cypher angekündigt, und wie immer wollen wir einen genaueren Blick darauf werfen, worum es bei Cypher wirklich geht.
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Cypher ist ein Handelsmodul, das auf der Solana-Blockchain aufbaut. Das Protokoll bietet Margin-Kassamärkte unter Verwendung des Serum-Orderbuchs und Derivatemärkte unter Verwendung des Asset-unabhängigen Orderbuchs (AOB), um die Preisfindung und die Effizienz des Protokolls zu maximieren. Cypher verwendet ein neues Kontomodell, bei dem Unterkonten zur Verwaltung der Positionen der Händler eingesetzt werden. Über ein Hauptkonto verwaltet, können Händler bis zu 1105 Positionen in 24 Unterkonten halten, mit der Möglichkeit, in jedem Konto eine Cross-Margin oder isolierte Margin zu verwenden. Unter Verwendung des Peer-to-Peer-Margin-Systems von Cypher ahmt das Protokoll die spezifischen Mechanismen des traditionellen Finanzwesens nach und ermöglicht es den Händlern, Long-, Short- und gehebelte Positionen zu halten. Der Margenhandel an den Spotmärkten wird durch USDC, BTC, ETH und SOL besichert, während an den Derivatemärkten zunächst USDC als Sicherheiten verwendet werden. Die Wirtschaftsbeteiligten müssen angemessene Sicherheiten stellen. Das einzigartige Kontomodell von Cypher ermöglicht es den Benutzern, bis zu 1105 Positionen von einem Hauptkonto aus zu halten.
Das Hauptkonto ist für die Verwaltung der Unterkonten der Händler zuständig. Auf den Unterkonten eröffnen und schließen die Händler Positionen, und das Hauptkonto speichert wichtige Daten über die Anzahl der Unterkonten und Informationen über die C-Ratio (sowohl die zusammengesetzte C-Ratio für die Cross-Margin als auch die individuelle C-Ratio für die isolierte Margin). Händler interagieren mit dem Hauptkonto, wenn sie ihre Positionen in allen Unterkonten einsehen wollen.
Händler eröffnen Positionen in Unterkonten, wobei jedes Unterkonto bis zu 23 (24 einschließlich USDC) Positionen gleichzeitig offen haben kann. Da Händler bis zu 24 Unterkonten haben können, können sie potenziell bis zu 552 offene Positionen gleichzeitig haben. Unterkonten können isoliert oder übergreifend geführt werden. Ein Beispiel für cross-margined Unterkonten wäre eine Position in einem Unterkonto, die als Sicherheit für offene Positionen in einem anderen Unterkonto verwendet wird. Wenn ein Unterkonto für eine isolierte Marge ausgewählt wird, hat die Position(en) auf diesem Unterkonto keine Auswirkungen auf die Position(en) auf einem anderen Unterkonto. Um die Art des Einschusses auf einem Konto von einem gekreuzten zu einem isolierten Konto zu ändern, muss sichergestellt werden, dass das Unterkonto über eine entsprechende Bestimmung verfügt, die dies ermöglicht.
Um eine gehebelte Position auf einem Wertpapier zu eröffnen, muss der Händler Sicherheiten stellen. Die Margin-Anforderungen eines Händlers werden durch seine c-ratio bestimmt. Es gibt zwei wichtige c-ratio-Schwellenwerte für Unterkonten: die anfängliche c-ratio und die maintenance c-ratio. Zunächst wird Cypher vier Arten von Sicherheiten unterstützen: USDC, BTC, ETH und SOL. Cypher erlaubt die Verwendung von Margen auf den Spotmärkten von Serum. Dies bedeutet, dass die bestehende Liquidität auf den Märkten von Serum zwischen Serum und Cypher aufgeteilt wird. Cypher ist in der Lage, Margin für alle Serum-Kassamärkte anzubieten. Zunächst werden Paare in USDC, BTC, ETH und SOL mit relativ hoher Liquidität und Pyth-Preis einbezogen.
Einzelne Token-Futures werden in USDC denominiert sein. Futures-Kontrakte verfallen zu dem von unserem Orakelsystem bereitgestellten Token-Preis.
Anstatt Vermögenswerte in USDC zu notieren, notieren Paired Futures einen Vermögenswert relativ zu einem anderen Vermögenswert. Ein Beispiel hierfür ist das Paar BTC/ETH. Wenn ein Händler eine Long-Position in BTC/ETH eröffnet, wettet er darauf, dass eine relative Veränderung des Preises der zugrunde liegenden Vermögenswerte zu einem Anstieg der Aktie führen wird. Beispielrechnung: BTC wird zu 30.000 $ (in USD) und ETH zu 1.000 $ (in USD) gehandelt. Das derzeitige Paarungsverhältnis würde 30 betragen. Angenommen, der Händler hat eine Long-Position von 1 BTC/ETH-Kontrakt, gibt es drei Szenarien, in denen sich dieses Verhältnis erhöhen würde.
Bei einer Short-Position ist der umgekehrte Fall für den Händler vorteilhaft: Er geht davon aus, dass das Preisverhältnis zwischen den beiden Vermögenswerten, ausgedrückt in US-Dollar, sinken wird.