<aside> 💡 Sei Network объявила о новом партнерстве с Cypher, и, как всегда, давайте рассмотрим поближе, что же на самом деле представляет собой Cypher.
</aside>
Cypher - это торговый механизм, построенный поверх блокчейна Solana. Протокол предлагает маржинальные спот-рынки с использованием книги ордеров Serum и рынки деривативов с использованием книги ордеров, не зависящей от активов (AOB), чтобы максимизировать обнаружение цен и эффективность протокола. Cypher использует новую модель счетов, в которой для управления позициями трейдеров используются субсчета. Управляемые одним основным счетом, трейдеры могут иметь до 1105 позиций на 24 субсчетах, с возможностью перекрестной маржи или изолированной маржи на каждом счете. Используя одноранговую систему маржирования Cypher, протокол будет имитировать специфические механизмы традиционных финансов, позволяя трейдерам иметь длинные, короткие и левериджные позиции. Маржинальная торговля на спотовых рынках будет обеспечена USDC, BTC, ETH и SOL, а на рынках деривативов в качестве обеспечения первоначально будет использоваться USDC. Трейдеры должны будут поддерживать надлежащее обеспечение. Уникальная модель счетов Cypher позволяет пользователям держать до 1105 позиций с мастер-счета.
Мастер-счета отвечают за управление субсчетами трейдеров. На субсчетах трейдеры открывают и закрывают позиции, а на мастер-счете хранятся важные данные о количестве субсчетов и информация о c-ratio (как составной c-ratio для перекрестного маржирования, так и индивидуальный c-ratio для изолированной маржи). Трейдеры взаимодействуют с основным счетом, когда хотят просмотреть свои позиции по всем субсчетам.
Трейдеры открывают позиции с субсчетов, где на каждом субсчете может быть одновременно открыто до 23 (24, включая USDC) позиций. Поскольку у трейдера может быть до 24 субсчетов, потенциально он может иметь до 552 открытых позиций одновременно. Субсчета могут быть изолированными или кросс-маржинальными. Примером субсчетов с перекрестным маржированием может служить позиция на одном субсчете, используемая в качестве залога для открытия позиций на другом субсчете. Если субсчет выбран для изолированного маржирования, позиция(и) на этом субсчете не будет иметь никакого влияния на позицию(и) на любом другом субсчете. Для того чтобы изменить тип маржирования на одном счете с перекрестного на изолированный, необходимо убедиться, что субсчет имеет соответствующее обеспечение для этого.
Чтобы открыть позицию с плечом на cypher, трейдеру необходимо внести залоговое обеспечение. Требования трейдера к залоговому обеспечению определяются его c-ratio. Существует два важных порога c-ratio для субсчетов: начальное c-ratio и поддерживающее c-ratio. Изначально Cypher будет поддерживать четыре типа залога: USDC, BTC, ETH и SOL. Cypher позволяет использовать маржу на спотовых рынках Serum. Это означает, что существующая ликвидность на рынках Serum будет распределена между Serum и Cypher. Несмотря на то, что Cypher имеет возможность предлагать маржу на всех спот-рынках Serum, первоначально в список будут включены пары, деноминированные в USDC, BTC, ETH и SOL, имеющие относительно высокую ликвидность и цену Pyth.
Фьючерсы на один токен будут деноминированы в USDC. Срок действия фьючерсных контрактов истекает по цене токена, предоставляемого нашей оракульной системой.
Вместо того чтобы котировать активы в долларах США, парные фьючерсы котируют актив относительно другого актива. Примером может служить пара BTC/ETH. Когда трейдер открывает длинную позицию по BTC/ETH, он делает ставку на то, что относительное изменение цены базовых активов приведет к увеличению доли. Пример расчета: BTC торгуется на уровне $30k (деноминирован в USD), а ETH торгуется на уровне $1k (деноминирован в USD). Текущее соотношение пар будет равно 30. Если предположить, что трейдер имеет длинный 1 контракт BTC/ETH, есть три сценария, при которых эта доля увеличится.
Для короткой позиции обратный из этих сценариев выгоден трейдеру; он считает, что соотношение цен между двумя активами, выраженное в долларах США, будет уменьшаться.